Pero, ¿hacia dónde va el mercado de valores?

jTodos los ingredientes estaban casi puestos, a principios de 2023, para que el año bursátil no transcurriera con los mejores auspicios. A pesar de una catastrófica cosecha de 2022 en los mercados financieros, bursátiles o de bonos, pocos observadores anticipaban, hace seis meses, una continuación del repunte bursátil iniciado en los últimos meses de 2022. Muchos se resignaron a un entorno complicado. Las incertidumbres se multiplicaron: evolución impredecible de la guerra en Ucrania, subida de los tipos de interés en un contexto de alta inflación, ralentización económica y consecuencias en los resultados de las empresas…

Sin embargo, los principales mercados bursátiles cotizan actualmente no muy lejos de sus máximos. En los Estados Unidos, el índice Dow Jones ciertamente ha ganado algo menos del 3 % desde enero, pero el índice Nasdaq, rico en acciones tecnológicas, ha saltado alrededor de… un 30 %. A este lado del Atlántico, la renta variable también está bien asociada, con una subida de alrededor del 15% para el Euro Stoxx 50 y el índice DAX de la Bolsa alemana, y más del 12% para el CAC 40 de París.

Esta tendencia, sin embargo, se basa en el desempeño extraordinario de un número limitado de acciones. “La proporción de valores en aumento es solo del 19% para valores [européens] elegible para el plan de ahorro de acciones y el 16% para el índice Standard & Poor’s 500 y el índice Nasdaq. Unos pocos «felices» dibujaron las probabilidades «, destaca Bertrand Lamielle, Director General de Portzamparc Gestión. La acción de Nvidia, empresa de procesadores gráficos, se ha disparado casi un 200% desde principios de año, la del fabricante de automóviles Tesla un 120%.

En Europa, las acciones de lujo, impulsadas por la reapertura de China, subieron alrededor de un 30% para Hermès, Moncler y LVMH. Ganancias de capital hasta la fecha impulsadas por expansión múltiple [les ratios qui évaluent la relation entre le bénéfice par action d’une entreprise et le prix de son action en Bourse] dentro de un grupo concentrado de mega capitalizaciones, enmascarando los vientos en contra que pesan sobre las ganancias corporativas en general”dijo Matt Peron, director de investigación de acciones de Janus Henderson Investors.

Indiferencia relativa

Sin embargo, los peligros no han desaparecido en los últimos meses. Puede que la situación en Ucrania no haya cambiado, la subida de los tipos de interés ha continuado, la inflación se mantiene en niveles elevados, el crecimiento se ha ralentizado y algunas empresas, especialmente en el sector tecnológico, han anunciado factores desencadenantes para hacer frente a un descenso de su actividad. Finalmente, si bien a principios de año la mayoría de los observadores consideraban que el contexto de subida de los tipos de interés era una buena noticia para el sector, la violencia del movimiento puso en la balanza a algunos bancos estadounidenses, que hubo que salvar in extremis para evitar un gran crisis financiera.

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