El colapso del banco de Silicon Valley enfría la financiación inicial

Jonathan Nelson había alineado compromisos de $ 2 millones en nuevos fondos para su startup fintech, HF.Capital, de dos inversores el mes pasado. Su objetivo era $ 2,5 millones y pensó que asegurar el resto sería «superficial».

Luego, 67 inversores lo rechazaron. A mediados de marzo, también se retiraron sus primeros inversores.

El Sr. Nelson inicialmente estaba confundido por la indiferencia. Pero dos días después, cuando Silicon Valley Bank, el banco más importante para empresas emergentes y capitalistas de riesgo, colapsó después de que los inversores tecnológicos y las empresas emergentes provocaran una estampida bancaria, todo tuvo sentido.

«Me estaba rascando la cabeza diciendo: ‘¿Por qué simplemente se hicieron fantasmas? «», ¿Declaró. «Luego ocurrió la corrida bancaria, y yo estaba como, ‘Ah, están aterrorizados. «»

La misma conciencia se está extendiendo en el mundo de las empresas emergentes tras el repentino fracaso de SVB. Después de un 2022 desgarrador, cuando el dinero fácil para las empresas emergentes se agotó, lo que provocó una reducción de las valoraciones, una reducción de las ambiciones y despidos generalizados, muchos esperaban que las cosas se recuperaran este año. Pero el colapso de SVB ha avivado aún más la ansiedad y el terror, que está comenzando a aparecer en acuerdos de empresas emergentes en todo Silicon Valley.

El domingo por la noche, First Citizens BancShares se hizo cargo de SVB. La antigua matriz del banco en quiebra, SVB Financial, se declaró en quiebra el 17 de marzo y planea lanzar un proceso separado para vender varias unidades.

En las últimas dos semanas, mientras los reguladores luchaban por encontrar un comprador para SVB, las empresas que dependían de él para obtener líneas de crédito luchaban por asegurar una nueva fuente de deuda. Los inversores reacios al riesgo han optado cada vez más por mantenerse alejados o están demasiado ocupados ayudando a apuntalar las empresas emergentes existentes para considerar nuevos acuerdos. Y algunas nuevas empresas están haciendo todo lo posible para evitar recaudar dinero nuevo para no tener que lidiar con valoraciones más bajas, términos onerosos y una diligencia debida rigurosa.

El resultado es que un entorno frío para las nuevas empresas tecnológicas se ha vuelto más frío rápidamente.

“La gente se está dando cuenta de que probablemente no va a mejorar”, dijo Mathias Schilling, inversionista de la firma de capital de riesgo Headline. «Fue un gran impacto para el sistema».

Dijo que la corrida bancaria que condujo a la desaparición de SVB mostró cuánto miedo ya reinaba en el mercado. Los inversores no habrían desencadenado tal pánico si no estuvieran ya nerviosos, dijo.

El colapso de SVB no fue causado directamente por la recesión tecnológica, y las nuevas empresas que realizaron operaciones bancarias allí no perderán sus depósitos ya que el Departamento del Tesoro y la Reserva Federal finalmente garantizaron todos los depósitos de SVB. Pero la implosión de la institución siguió a una caída del 61% en la financiación de capital de riesgo en los últimos tres meses de 2022 respecto al año anterior, según PitchBook, que realiza un seguimiento de las empresas emergentes.

Kyle Stanford, analista de PitchBook, dijo que esperaba que el colapso de SVB «acelerara» la recesión del mercado que ya estaba ocurriendo.

«Hemos estado en una recesión comercial durante un año», dijo. «Es solo una especie de problema adicional que el mercado no necesitaba».

En un encuesta de 870 fundadores la semana pasada por la firma de capital de riesgo NFX, el 59% dijo que el colapso de SVB dificultaría aún más un mercado de recaudación de fondos que ya es difícil. Veintidós por ciento dijeron que estaban preocupados por no poder recaudar fondos este año.

Techstars, une société d’investissement dans les start-ups qui a soutenu 3 500 start-ups, a conseillé à ses entreprises d’appeler leurs actionnaires pour plus d’argent avant de présenter de nouveaux investisseurs, a déclaré Maëlle Gavet, directrice générale de la empresa. Techstars también ha intentado reducir las expectativas de los empresarios sobre el valor de su empresa, instándolos a no ver la caída de las valoraciones como un fracaso sino como una señal positiva de que alguien está listo para invertir en su negocio.

La Sra. Gavet dijo que esperaba que se llevaran a cabo muchas conversaciones este verano sobre si las nuevas empresas deberían cerrar o vender. «Todo el asunto SVB ha creado una mayor sensación de peligro», dijo.

Bijan Salehizadeh, un inversionista que tiene participaciones en una docena de fondos de capital de riesgo, dijo que entre un cuarto y un tercio de las empresas que sus fondos habían respaldado se quedarán sin dinero en los próximos seis meses. Lo llamó «el peor momento en la memoria reciente para recaudar nuevos fondos de capital de riesgo» y agregó que había visto a muchos inversores «sentados en sus manos» recientemente porque estaban nerviosos.

Ayham Ereksousi planeó recaudar $4 millones para su nueva empresa, Stomio, que ofrece software para ayudar a las empresas a probar nuevos productos con sus clientes. Pero bajó sus expectativas. Había estado en contacto con seis u ocho inversores que habían expresado interés en invertir a fines del año pasado. Pero en las últimas semanas, mientras intentaba recaudar fondos, muchos no respondieron o dijeron que habían cambiado sus estrategias de inversión.

Ahora Ereksousi planea recaudar menos dinero de sus inversionistas existentes y regresar el próximo año para una mayor recaudación de fondos. Es probable que este año sea un «fracaso», dijo, y las preocupaciones sobre la salud de los bancos están «arrojando agua helada sobre todo el ecosistema de financiación».

Si las empresas emergentes no pueden recaudar fondos de capital de riesgo, hay pocos salvavidas disponibles. La volatilidad del mercado de valores ha hecho que las ofertas públicas iniciales de acciones sean prácticamente imposibles, mientras que las grandes empresas de tecnología están bajo el escrutinio antimonopolio y enfrentan sus propias presiones financieras.

El SVB ofreció a muchas empresas emergentes una forma de crédito que otros bancos consideraron demasiado arriesgada, ya que las empresas emergentes no suelen ser rentables. Esta deuda, generalmente respaldada por el capital de riesgo de una startup, ha ayudado a las empresas a estirar su efectivo hasta su próxima ronda de financiación.

«Es otra fuente de capital que está retrocediendo», dijo el analista de PitchBook Zane Carmean durante un seminario web reciente para inversores titulado «¿Se ha detenido la música?»

El Sr. Nelson, el fundador de HF.Capital, anteriormente fue capitalista de riesgo y tiene una cartera de 75 inversiones. Antes de que SVB cayera, les dijo a esas empresas que la financiación podría comenzar a fluir nuevamente en la primavera. Ahora recomienda que esperen hasta septiembre para recaudar fondos. Aquellos que necesitan dinero en efectivo pueden necesitar encontrar una manera de volverse rentables, dijo.

Este es su plan para HF.Capital. El Sr. Nelson quería usar los $2.5 millones para obtener licencias regulatorias para un producto de software que permitiría el comercio internacional de acciones. Pero con los inversionistas al margen, ahora planea «iniciar» el negocio o expandirlo utilizando las ganancias en lugar de financiamiento externo.

«Es solo una pared de ladrillos», dijo. «Nadie está haciendo cheques en este momento».